钞票欠债率攀升、15亿元可转债超九成未转股……系列债务压力下，帝欧家居集团股份有限公司（002798.SZ，以下简称“帝欧家居”）动手“谋局”化债。

　　6月17日晚间，帝欧家居方面告示，帝欧家居实控东谈主之一朱江已促使其一致动作东谈主成皆水华智云科技有限公司（以下简称“水华智云”）完成对所持帝欧家居可转债转股，共转股约1031.69万股。因水华智云偏激他债券持有东谈主执行转股，帝欧家居实控东谈主统统持股比例由26.46%增至28.31%。

　　《中国计议报》记者可贵到，这次水华智云将其所持一起帝欧家居可转债转股，是朱江方面承诺之一。不久前，帝欧家居原实控东谈主与朱江签署《一致动作公约》，公司实控东谈主在正本三东谈主基础上新增朱江一东谈主。考虑配合中，朱江方面承诺，将尽全力接续推动帝欧家居可转债余额本质性减少。

　　不外，连年吃亏下，帝欧家居现时每股收益为负，若推动可转债转股，将进一步稀释每股收益。

　　超九成可转债未转股

　　帝欧家居这次备受怜惜的可转债为帝欧转债（127047.SZ），刊行于2021年10月，刊行规模15亿元，期限为6年，现时剩余期限2年过剩。

　　除用于补充流动资金外，帝欧家居刊行上述可转债募资主要为扩产能及推动建筑陶瓷业务智能化。

　　笔据规划，帝欧家居上述可转债募资中，4.2亿元用于补充流动资金，7.2亿元投向“欧神诺八组年产5000万往常米高端墙地砖智能化坐褥线（节能减排、节水）形式二期”，3.6亿元用于“两组年产1300万往常米高端陶瓷地砖智能化坐褥线形式”。不外，两个募投形式后续执行历程不足预期，两形式预定可使用景况均展期1年半。驱散2024年年末，前述两个募投形式投经验程离别为72.77%、23.11%。

　　募投形式发达不足预期的同期，帝欧转债转股价钱也几经退换。Wind数据露馅，帝欧转债转股价钱共发生三次退换。其中，前两次离别因分成及回购要素退换，退换幅度不大，仍保持在13元/股以上。但2024年11月，因股价下降，帝欧转债转股价钱向下修正至5.1元/股，较运行转股价钱13.53元/股已有显著下降。现时帝欧转债未转股比例仍超九成。

　　Wind数据露馅，驱散本年6月18日，帝欧转债未转股余额约为13.96亿元，未转股比例约为93.04%。笔据相应条件，帝欧转债票面利率逐年递加，第一年为0.3%，尔后积年离别为0.5%、1.0%、1.6%、2.0%、2.5%。

　　Wind数据还露馅，帝欧转债当客岁度票面利率为1.6%，下一次付息为本年10月。若以现时可转债余额测算，帝欧转债下次付息额约为2233.6万元。

　　“引进”实控东谈主

　　不久前，帝欧家居方面告示，公司原实控东谈主刘进、陈伟、吴志雄三东谈主与朱江签署了《策略配合公约》及《一致动作公约》。相应公约签署后，帝欧家居实控东谈主由刘进、陈伟、吴志雄变更为朱江、刘进、陈伟、吴志雄。

　　笔据相应公约商定，帝欧家居原实控东谈主与朱江这次配合恰是为推动上市公司可转债的灵验化解。

　　具体来看，朱江在相应公约中承诺，促使水华智云完成其已持有的一起上市公司可转债（约52.62万张）按现时转股价钱5.1元/股转股。现在，相情愿诺已已矣。

　　朱江还承诺，将基于督察上市公司适度权褂讪、化解可转债偿付风险的需求，连合上市公司总股本变化情况，敦促水华智云一致动作东谈主义芝焕已持有的可转债（约104.99万张）动态转股。

　　值得可贵的是，朱江促进上述可转债转股时，应确保帝欧家居实控东谈主统统持股比例长久不杰出30%。

　　“相应商定应所以合规边幅遁入强制要约收购，中枢方案是为裁减老本运作成本并督察适度权均衡。”资深注册司帐师刘志耕示意，实控东谈主统统持股督察在30%以下，可能是为遁入要约收购义务，裁减合规与资金成本，也可能有适度权博弈要素，以督察原鼓吹的影响力等。

　　除承诺化解可转债压力外，朱江还将笔据上市公司的履行计议需要，在必要时提供流动性复旧。

　　履行上，化解可转债压力是朱江接续掌捏帝欧家居适度权的蹙迫前提。

　　笔据公约商定，朱江承诺尽全力接续推动上市公司可转债余额本质性减少，竟然现上市公司可转债偿付风险实时灵验化解，帝欧家居原实控东谈主中，至少两位应连续与朱江签署《一致动作公约》，确保上市公司适度权褂讪，续签期限不得短于24个月。

　　与上述承诺相对应，朱江赢得了帝欧家居的最终决策权，并在董事提名方面占据上风。

　　相应公约商定，就帝欧家居计议发展的首要事项建议议案或摆布表决权前，各方应先对考虑议案或表决事项进行充分协商，并达成一请安见后按一请安见动作。要是经各刚直式协商两次后仍弗成达成一请安见，各方应以朱江的主张为准。

　　同期，帝欧家居各实控东谈主同意，帝欧家居董事会由9名董事构成，朱江有权提名5名董事候选东谈主；帝欧家居设董事长1名，由朱江提名的董事担任。

　　钞票欠债率超部分同行企业

　　现时，与同行企业比拟，帝欧家居钞票欠债率较高，且连年来呈连续飞腾态势。

　　帝欧家居于2016年上市。上市以前，帝欧家居钞票欠债率尚不足11%，尔后逐年增长，现在已超70%。

　　Wind数据露馅，2016年度—2024年度，帝欧家居钞票欠债率离别为10.91%、16.57%、44.29%、47.98%、52.61%、59.69%、64.11%、66.93%、72.33%，连续增长8年；2025年一季度，该公司钞票欠债率为73.27%。

　　从同行企业来看，2024年度，东鹏控股（003012.SZ）钞票欠债率为36.29%，蒙娜丽莎（002918.SZ）为52.59%，悦心健康（002162.SZ）为59.00%，海鸥住工（002084.SZ）为54.46%，惠达卫浴（603385.SH）为29.69%，箭牌家居（001322.SZ）为51.64%。

　　对比来看，现在同行企业钞票欠债率多督察在60%以下，部分企业则低于40%。与此同期，上述同行企业钞票欠债率连年来多呈下降态势。

　　“从很大程度上讲，帝欧家居的股价接续下降和高欠债率已造成对可转债转股的本质性扼制。”刘志耕示意，若帝欧家居可转债后续转股情况欠安，将进一步加重该公司短期偿债压力，甚而可能影响该公司适度权褂讪性及融资智商等。

　　刘志耕以为，帝欧家居钞票欠债率显著高于同行企业，可能与其过度绑定房企及历史延伸等要素相关，同期，该公司连年来接续吃亏，一定程度上也侵蚀了公司的老本实力。

　　帝欧家居下搭客户主要为两类，一类为面向结尾消耗者的经销商客户，另一类为房地产缔造商在内的自营工程客户。

　　刊行上述15亿元可转债时，帝欧家居方面坦陈，2018年完成对欧神诺的并购后，帝欧家居自营工程业务快速增长。2019年度，该公司自营工程营收占比由2017年度的10.31%快速增至68.98%。

　　帝欧家居方面彼时示意，公司异日仍会加大与房地产缔造商的配合，扩大在自营工程端的业务布局，因此公司异日业务发展需要大皆的运营资金复旧。

　　就相应事项云开体育，记者致电并致函帝欧家居方面采访。对方示意，公司现在暂时不摄取采访。